华锐风电二度披星戴帽渐近 转型重生战略效果待考

1月11日，一则原第一大股东萍乡市富海新能投资中心（有限合伙）（下称“萍乡富海”）再次累计减持华锐风电5%股份的公告，将因证监会调查终结而解封的四大重量级股东减持潮推向高点。

这一切的背后是，股价从上市发行时的90元到如今在两市中垫底的2.23元，营收从2010年的203亿元到2016年前三季的3.69亿元，这个曾经风光无限的中国风电龙头企业二度“披星戴帽”渐行渐近。面对如此困局，2016年华锐风电对外发布转型战略谋求重生，但业内人士认为效果待考。

大股东减持潮涌

2011年1月13日，华锐风电头戴“中国第一大风电设备生产商”的光环，以创主板最高纪录每股90元的发行价格登陆A股。彼时，22家发起人股东全体承诺：自股票上市之日起三十六个月内不减持。

然而，就在原始股东持股解禁的前一天，2014年1月12日中国证监会下达《立案调查通知书》，这也是7个月内监管层第二次对华锐风电立案调查。根据规定，上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的，上市公司大股东不得减持股份。

套现大门一关就是近三年的时间。2015年11月10日，华锐风电收到中国证券监督管理委员会下发的《行政处罚决定书》，披露该公司2011年虚增利润总额超过2.77亿元，占当年利润总额的37.58%。第二次调查的结果则在2016年12月23日落定，证监会《结案告知书》认为，调查终结，未发现违反相关证券法律法规。决定予以结案，不作处罚。

自此，大股东减持潮涌而来。2016年12月29日华锐风电公告显示，第一大股东萍乡富海2016年12月26日至29日累计减持占公司总股本5%的股份，持股比例变更为14.853802%。

在此之下，原第二大股东、持股16.86%的大连重工起重集团（下称“大连重工”）“被成为”第一大股东。不过，其并未无动于衷，2016年12月29日、30日，同样通过大宗交易系统累计减持华锐风电股份8142.91万股，持股比例降至15.51%。而2016年第三季度的第三大股东远质投资有限公司（下称“远质投资”）、第五大股东西藏新盟投资发展有限公司（下称“新盟投资”）也在此时间段分别累计减持华锐风电股份2.96%和1.96%。值得一提的是，这三大公司自华锐风电上市起便一路随行，此行为是首次发生。

然而，这似乎只是一个开始。2017年1月11日华锐风电公告显示，萍乡富海于2017年1月10日和1月11日再次累计减持公司无限售条件流通股30153万股，占公司总股本的5%，持股比例降至9.85%。

受减持潮影响，华锐风电股价重挫。截至2017年1月11日收盘，华锐风电股价报收于2.23元，成为两市在交易状态中的最低价股，自2016年12月26日以来跌幅已达17.4%。

连续亏损或再临“ST”

内忧外患下业绩承压、二度“披星戴帽”渐行渐近，似乎成为四大重量级股东集体减持的原因之一。

成立于2006年2月的华锐风电“乘风起飞”，演绎了一场堪称火箭速度的商业奇迹，净利润由1.27亿元猛增至28.56亿元，年均增长率高达182.26%，跃居中国第一大风电设备生产商，仅次于全球风电巨头丹麦维斯塔斯公司，全球排名第二。

2011年至2013年，华锐风电归属净利润由5.99亿元下滑至-34.46亿元，被出示了退市风险警示。国内第一的宝座也在2012年被“老对手”金风科技夺走，而到2013年华锐风电新增装机容量仅排名第七。

雪上加霜的是，2013年、2014年，华锐风电因虚增利润等原因遭证监会两次立案调查，并且遭遇28亿元的债券兑付危机。而且，随着风机出质保高峰期到来，其与各大风电开发商、设备供应商的纠纷官司纷至沓来。

虽然2014年随着萍乡富海的入主，华锐风电成功保壳。但却于次年遭遇公司史上最大亏损。数据显示，2015年华锐风电巨亏44.52亿元，营收同比下降61.53%，新增装机容量已经下降至第16位。上市公司管理层当年给出分析的原因为，主营利润减少、运维支出增加、计提存货跌价准备增加以及应收账款坏账准备增加。根据华锐风电2015年年报，其当期计提的资产减值准备为18.99亿元，较上年激增4倍。

2016年前三季度，华锐风电继续亏损6.61亿元，营收与去年同期相比下降42.86%，仅为3.69亿元，且预计由于下一报告期期间可确认的收入仍较少，2016年全年将亏损，有可能被再次实施退市风险警示。

发布新战略求转型重生

打开华锐风电的官网网站，首页三张图片上的“新能源综合解决方案提供商”、“重塑华锐力臻卓越”、“新机遇新能源新时代”等字样无疑显示了其重生之志。

2016年4月，华锐风电对外公布发展新战略，称将从传统的风电设备制造商向“新经济结构下的新能源企业”进行战略转型，并从科技研发、营销战略和客户服务三个维度入手，志在实现未来发展的战略目标。

不过，转型前景如何仍待考。光大证券电力设备与新能源团队认为弃风限电2017年下半年将好转，“十三五”期间国内风电窗机将以年均新增装机25GW左右的速度保持平稳发展，就地消纳能力强的低风速区域投资占比将提升，海外市场重要性提升，看好规模大的运营商、有技术优势的整机制造企业及海外业务占比高的零部件供应企业。

“在大形势向好之下，华锐风电有发展的机会，但是其自身的问题还很多，比如公司订单较少，毛利率也低，应收账款很高，资金紧张，在银行和二级市场融资方面也存在困难。质量纠纷不断，可以说是内忧外患交加，而且新技术的研发、推广，口碑的重塑，这些都不是短时间可以达到的，明年转型战略效果还有待观察。”不愿透露姓名的分析师称。